重要事件：

2022年8月15日，基金央行开展4000亿元MLF操作和20亿元OMO操作，央行预期其中MLF到期规模6000亿，下调同时1年期MLF和7天OMO分别下调10BP至2.75%、利率点2.0%。评超

博时基金观点：

MLF利率的基金超预期下调，一方面是央行预期由于在地产链的拖累下，当前宏观经济面临着巨大的下调下行压力，不得不降低利率成本以稳住宏观经济大盘；另一方面，利率点也和美国通胀压力有所缓解，评超美债收益率从高点有所回落，基金使得中国货币政策的央行预期外部约束有所放松有关。

从国内来看，下调7月份的利率点经济数据和金融数据全面弱于预期，尤其是评超房地产数据，无论是销售和投资均弱于预期。6月份房地产销售的短期反弹一度让市场认为地产链或将有所企稳，但7月份销售数据的再次下滑，让市场意识到当前地产问题可能短期难以解决，地产链的收缩依然是当前宏观经济的核心拖累。从金融数据上看，弱于预期的社融数据，也反映了宏观经济主体缺乏加杠杆的动力，居民和企业的中长期贷款都在回落，实体融资需求疲弱。

在疲软的经济基本面下，货币当局有必要通过调低MLF利率来降低银行体系的负债成本，刺激实体经济融资需求，稳定房地产销售，进而稳定宏观大盘。我们认为，如果地产链迟迟未能有效企稳，那么经济下行的态势就无法有效扭转，央行就有必要降低银行体系的负债成本以稳定宏观经济，长端利率整体就易下难上。在MLF利率调低之后，长端利率显著下行，这一方面反映了当前市场对经济基本面相对悲观的预期，另一方面则反映了银行负债成本是当前债券收益率的核心制约，央行调低政策利率，即会打开收益率下行的下限，有利于利率的下行。

总的来看，地产链依然还是当前的核心矛盾，后续还是要密切观察经济高频数据尤其是地产链的后续变化。

• ·国家统计局原总经济师姚景源：构建资本市场与创新创业共生共荣新格局
• ·长沙一驾校被指乱收费并围殴退费学员，警方已介入
• ·乡野的猪味，是怎么在深圳火起来的？
• ·既为颜料又是食品添加剂，彩虹糖里的二氧化钛安全吗？
• ·胡润高净值人群报告：近3年投资平均年化收益率11.8%，广东独角兽增长速度领先全国
• ·岚图汽车多名高管调整，全年销量目标远未达成
• ·供需错配、成本飙升：新一轮全球粮食价格危机逼近
• ·外交部：中欧班列的朋友圈持续扩大 为沿线国家和地区带去发展新契机
• ·智评理财代销榜|10月代销吸金榜出炉，最高募集规模达43.59亿！
• ·董事长涉嫌内幕炒股被立案调查，贝特瑞：非北交所股票
• ·银保监会：我国中小银行总体运行平稳 风险可控
• ·2022青岛·中国财富论坛将于7月30日正式开幕
• ·粤传媒：目前无体育彩票代购或代销业务 预计卡塔尔世界杯不会对收入产生较大影响
• ·有玩家1月赔光330万，陌陌抽奖有“套路”？
• ·银保监会刘忠瑞：在地方“保交楼”工作安排总体框架下 指导银行主动参与和合理解决资金硬缺口的方案研究
• ·大盘尾盘跳水：成交超万亿元，超三千股收跌，北向资金净流出