甩掉制药包袱后，东阳光一季度净利预增超11倍，仍未恢到复疫情前水平

记者 | 张艺

剥离了亏损的甩掉水平医药制造业务后，老牌铝箔龙头（600673.SH）今年一季度业绩回春。制药

东阳光4月7日晚间披露一季度业绩预增公告，包袱公司预计2022年第一季度实现归属于上市公司股东的后东恢净利润2.72亿元至3.02亿元，同比增加1148.99%到1286.86%；扣非归母净利润为3.04亿元至3.34亿元，阳光预增较上年同期相比，季度净利将增加3.20亿元到3.50亿元。超倍

扣非净利润增加更高，复疫主因在于公司所持有的情前立敦科技股份有限公司和宜昌东阳光长江药业股份有限公司的少数股权产生了公允价值变动损失，相关损失计入非经常性损益所致。甩掉水平

东阳光业绩增速较大原因有三。制药

首先，包袱前期基数较低是后东恢增速较大的原因之一。

前两年东阳光在疫情冲击流感药品需求后，阳光预增业绩大幅下滑。季度净利2020年一季度归母净利润降幅超过30%，2021年一季度归母净利润同比降幅更大，大降92.82%至2，175.83万元，去年归属于上市公司股东的扣除非经营性损益的净利润甚至亏损1，626.83万元。

在此基础上，今年一季度东阳光取得10倍以上的增速也不足为奇，尽管如此，也未恢复至2019年一季度的水平，当时归母净利润为4.54亿元。

其次，东阳光业绩增长的主因在于主营业务产品的量价齐升。

东阳光电子新材料、合金材料、化工产品三大板块主要产品销量均大幅增加，核心产品量价齐升，公司业绩较上年同期实现大幅增长。

再次，剥离了医药制造板块。

东阳光去年本有着四大业务板块。2021年12月29日，东阳光完成对东阳光药（01558.HK）51.41%股份的转让交割，至此，医药制造板块不纳入东阳光合并报表范围，也减少了医药制造板块因经营环境发生重大变化而对公司经营业绩带来的不利影响。

值得注意的是，这块制药资产是2018年东阳光关联交易收购而来。东阳光药核心产品为名为“可威”的奥司他韦仿制药，主要用于治疗或预防甲型流感病毒和乙型流感病毒，曾一度拿下奥司他韦国内近90%的市场份额。

然而，随着新冠疫情的爆发，国内疫情防控常态化，市场需求严重下滑。东阳光药业绩也由盈转亏，同时拖累母公司东阳光的业绩。

因此，东阳光在购入资产三年后，便剥离出去。当下来看，这笔买卖兜兜转转，实无必要。

即使没有新冠疫情冲击，未来“可威”也将受冲击。一来，或受仿制药集中采购冲击，二来，奥司他韦竞争格局生变，、石药集团的奥司他韦胶囊获批上市，20余家企业递交了奥司他韦上市申请。

估值上，2018年购入时，东阳光药50.04%股份，交易作价32.21亿元，对应估值64.37亿元。2021年出售时，东阳光药51.41%股份评估值为37.2亿元，对应整体评估值为72.4亿元，增值率为21.30%。

剥离了医药制造板块后，东阳光聚焦电子元件材料制造领域。东阳光本为老牌铝箔行业龙头，是国内最大的化成箔企业，布局氟化工业务也有十余年，目前产品包括铝电解电容器用电极箔、铝电解电容器、软磁材料等，将受益于新能源汽车、光伏、消费电子等领域的爆发式增长。

今年东阳光还有扩产计划。2022年1月，东阳光称，拟投资27.1亿元建设年产10万吨低碳高端电池铝箔项目。一、二期项目均为建设年产5万吨低碳高端电池铝箔项目，其中一期项目预计2023年投产，二期项目预计2025年投产。本项目实施投产后，将进一步扩大公司电池铝箔生产规模。

甩掉了医药板块包袱，东阳光又回归了正增长的轨道。

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