投资要点

6月27日，东海叠加大幅调整国债期货全线大幅收跌。期货截至收盘，经济TS主力合约跌0.08%，修复TF主力合约跌0.22%，资金转紧债市T主力合约跌0.35%。东海叠加大幅调整

引发当前债市调整的期货因素主要有两点：其一是稳增长信号越来越明朗。现阶段宽信用与房地产松绑已具有确定性，经济经济稳步修复，修复疫情影响显著消退，资金转紧债市债市所面临的东海叠加大幅调整宏观环境越来越不友好。其二是期货资金面边际趋紧担忧。地方债放量发行，经济且临近半年末时点，修复资金面波动幅度加大，资金转紧债市今日盘中D一度上行至2.0%以上，加剧市场紧张情绪。另外，现阶段股的性价比要大于债，近期权益市场的持续上行也导致了债市资金的流出。

短期内，债市情绪逐渐转为悲观后，对于利空消息的反应将更为敏感。本周6月PMI数据将公布，6月其他经济与金融数据也即将到来，若数据显示经济基本面显著好转，债市还将面临进一步的调整压力。

从中期来看，一方面经济增速下台阶、地产基建融资受限后，利率中枢有整体下行趋势。另一方面，资金面还将延续宽松，机构也还有大量配置需求在等待。因此决定了利率向上调整的幅度不会太大。目前长端调整幅度远大于短端，曲线显著走陡，待情绪演绎到极致后可能会有重新做平收益率曲线的机会。

• ·汪小菲的麻六记，够赚回电费吗？
• ·长城基金马强再出“基” 长城兴瑞稳健发售中
• ·鹏华基金“造星”后遗症：业绩滑铁卢，规模大幅缩水，王宗合被质疑追涨杀跌、风格漂移、高位接盘等诸多问题
• ·创金合信基金董梁：人工智能建模深入应用 量化模型选股能力有望加强
• ·三季度扭亏为盈 满帮绩后涨超14%
• ·研发投入2335万，海正药业泊沙康唑原料药获批
• ·中汽协：2022年7月汽车行业利润回升较快
• ·调味品行业提价仍难覆盖成本压力 加加食品上半年净利润下滑超80%
• ·突然终止高溢价收购瑕疵标的，豪森科技也觉得不划算？
• ·万亿制造城市下一程：佛莞探路“制造+科技”新路径，再迎“能级提升”新使命
• ·特斯拉北京第100座超充站落成，未来或将开放充电网络
• ·中国水战30年：从纯净水到凉白开
• ·国际铜期货上市满两年 产业参与渐入佳境
• ·反电诈立法新进展：从事电信网络诈骗活动或将记入信用记录
• ·房贷年限延长至40年？按揭人士称意义不大，利息已超过本金
• ·土耳其今年矿产出口预计将创新高