21世纪经济报道记者雷晨 实习生黎雨辰 北京报道

破发阴霾下，硬核预期7月18日北交所上市的新股（839725.BJ）显得格外瞩目。

从受理到过会仅用时71天，无惧惠丰钻石一路高歌猛进，惠丰好创下北交所最速IPO记录。钻石不仅如此，北交被机它以北交所史上最高的所I首日收涨市场发行底价28.18元/股，上市首日全程飘红，逆转打破了北交所7月以来新股上市四连破发的硬核预期“魔咒”。

分析人士认为，新股市场对惠丰钻石的无惧认可，一定程度来自于公司近年来经营表现。惠丰好多家券商预测，钻石随金刚石微粉市场进入景气期，北交被机公司将凭借稳定的所I首日收涨市场市场份额与客户收入持续受益。

“买股票本质上是买企业，一个企业的价值本质上是其未来长期现金流折现的价值，而不是说是不是新股，也不是说是在哪个交易所上市。”青岛稳态资本总经理王春晖对21世纪经济报道记者分析称。

他还指出，“北交所最近的频频破发和该阶段的整体市场行情也有关系，但最终市场会形成平衡。”

扭转市场预期

惠丰钻石是专业从事人造单晶金刚石粉体的研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括金刚石微粉、金刚石破碎整形料两大系列。本次发行数量为1100万股，募资3.1亿元，主要将用于加快金刚石微粉智能生产基地扩建项目、研发中心升级建设项目等募投项目的开发和建设进度。

7月18日，上市钟声敲响，惠丰钻石成为“北交所金刚石微粉第一股”、A股首家以金刚石微粉为主业的上市公司。

当日，惠丰钻石开盘价31.6元/股，较发行价涨12.14%。而在开盘后数分钟内，股价一度冲高直达32.9元。午盘之后，公司股价稍有回落，但整体仍保持在29.5-31元/股之间。

截至7月18日收盘，惠丰钻石报29.2元/股，涨幅为3.62%，成交额达到2.026亿。

虽无大幅上涨，但能平稳着陆，这在北交所近期新股接连破发的衬托下显得难能可贵。

21世纪经济报道记者注意到，就在数日前，一部分投资者仍对惠丰钻石保持着谨慎的看空态度，主要跟公司的发行价有关。

Wind数据显示，截至7月18日，北交所新股平均发行底价仅为9.85元/股，而在惠丰钻石之前，北交所底价超过20元/股的过会企业仅有6家。而惠丰钻石发行底价高达28.18元/股，一度令投资者踟蹰不前。

根据惠丰钻石7月5日披露的公开发行打新中签的结果，打新中签率1.59%，在北交所企业中属于较高水平。

但较高的中签率也一度唤起投资者隐忧。在打新阶段，有股民在论坛上表示，自己“申购95000股，中了1500股”，众多参与打新的股民也反映自己中签率达到1.5%-1.6%左右。

种种迹象结合六月以来北交所新股接连破发的阴云，让投资者在高发行价的惠丰钻石面前一度普遍看空。

但惠丰钻石上市首日的表现，使投资者的情绪有所提振与缓和。有人称，惠丰钻石是北交所“近期唯一一只上市首日让大家都赚钱的股票”。

王春晖对记者表示，北交所最近频频破发和该阶段的整体市场行情也有关系，但拉长看好企业终究也会发光，我们能看到北交所也有一批市值百亿以上的公司，涨幅也不小。最终市场会形成平衡，不可能全破发，当然全都暴涨也是不对的。

此外，在他看来，并非只有估值等数据能够反映企业价值，投资者可以从多维度观察公司成长表现，“先看企业商业模式是否喜欢，再看企业所处的行业是否有前景，再到管理层是否诚实、理性，最后看价格是否合理。”

机构转向看多

实际上，顺利登陆资本市场的惠丰钻石，其经营也并非始终一帆风顺。

财务数据显示，2016年至2018年，惠丰钻石的营收规模持续上涨，但2019年由于受国内行业市场环境和国际贸易环境的影响，部分专用型微粉暂时处于库存消化期，直接导致公司收入降低。

不过2020年以来，惠丰钻石重振旗鼓。

2020年，公司销售收入较 2019 年增长34.86%，对此惠丰钻石在招股书中称，主要原因为公司根据下游市场需求变化，积极挖掘应用于消费电子行业的研磨用微粉的市场需求，相关行业客户收入有所增长。

2020年、2021年，惠丰钻石分别实现营收1.42亿元、2.19亿元，同比增长31.21%、53.93%；同期归母净利润分别上涨103.22%、73.02%，2021年实现归母净利润5601万元，创历史新高。

今年一季度，公司营收、净利润分别同比增长63.72%、42.99%。公司还预计，上半年归母净利润3800万元-4200万元，同比增长50.12%-65.92%。

安信证券研报显示，2021年惠丰钻石专微粉产品按产量测算的市场占有率为15.89%，行业地位突出。而随着公司接近90%的扩产项目逐渐落地，公司或将凭借稳定的客户关系和储备，将微粉市占率进一步增大。

有投资分析人士认为，惠丰钻石上市首日股价的稳定，一定程度上意味着公司质地获得市场的初步认可。

长远来看，公司能否持续保持成长？

据了解，金刚石微粉产业链上游行业为人造金刚石单晶，该行业发展比较成熟，市场集中度较高，近年来产量稳定；下游行业则主要包括矿产开采、机械制造等存在产业升级调整需求的传统行业，也包括光伏、消费电子、半导体等新兴成长性行业。

据安信证券披露，2020年我国金刚石微粉行业产值15.76亿元，预计2025年金刚石微粉市场规模达26.12亿元，存在66%的增量空间。

近期，多家券商在研报中称，随着光伏、第三代半导体、机械加工等终端应用产业近年来高速发展扩张，国内新型金刚石工具对国外产品和传统工具替代率不断提高，金刚石微粉产品的市场需求将因此受益而不断上涨。

“惠丰钻石金刚石微粉下游应用广泛，光伏、消费电子等需求持续释放带动市场空间增长。同时，公司未来将主要选择CVD法生产培育钻石，目前已采购设备处于小批量生长阶段，且募投项目中计划采购19台CVD设备，后续在培育钻石业务有望逐步放量、带来新的业绩增量。”研报认为。

亦在6月研报中表示，“惠丰钻石在工业金刚石领域积累了较深的优势，未来公司北交所上市后将推动产能扩张，持续享受行业增长红利，同时培育钻石技术也在储备中，有一定发展潜力。”

（作者：雷晨，实习生黎雨辰 编辑：朱益民）

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